ETF الصندوق التجاري المتداول، الصندوق الاستثماري المتداول او الصندوق المؤشرات المتداول في البورصة ، بالانجليزية ETF اختصاراً لـ Exchange Traded Fund للعقود الآجلة للبتكوين هو نوع آخر من الحلول المالية المنظمة التي تسمح للمستثمرين بالمشاركة بشكل غير مباشر في سوق البتكوين.
إن ETF للعقود الآجلة للبتكوين هو صندوق يتم تداوله في البورصة يسمح للأشخاص بالاستثمار و معرفة أسعار البتكوين دون الحاجة إلى الخروج وشراء العملة المشفرة مباشرةً. الصناديق المتداولة في البورصة هي حلول مالية منظمة يمكن أن تمثل مجموعة واسعة من الأصول المختلفة.
يمكن للمستثمرين شراء وبيع أسهم صندوق تداول البورصة ETF تمامًا كما يفعلون في الأسهم. ولكن على عكس الصناديق المشتركة، يمكن شراء أسهم ETF وبيعها في أي وقت خلال ساعات تداول السوق.
مع صناديق مؤشر التداول للعقود الآجلة للبتكوين، يُعرض على المستثمرين طريقة بديلة للاستفادة من تحركات الأسعار المستقبلية للبتكوين. بدلاً من تتبع مجموعة من الأصول، فإن كل سهم من ETF للعقود الآجلة للبتكوين مدعوم بعقود بتكوين الآجلة.
ما هي عقود البتكوين الآجلة؟
تعد عقود البتكوين الآجلة نوعًا من أدوات تداول المشتقات حيث يدخل طرفان في اتفاقية تعاقدية لشراء أو بيع البتكوين بسعر محدد مسبقًا في تاريخ لاحق، وعادة ما يتم تداولها في بورصة السلع. المشتق هو مصطلح لأي عقد تداول يتتبع سعر الأصل الأساسي.
في الأساس، أنت توافق على شراء أو بيع البتكوين بسعر معين في تاريخ محدد بغض النظر عن السعر النهائي. يُعرف التاريخ المتفق عليه عندما يجب على الطرفين الوفاء بالالتزام بإسم تاريخ تسوية العقد أو تاريخ انتهاء الصلاحية.
عندما تنتهي صلاحية عقد بتكوين الآجل، أي طرف وافق على شراء البتكوين يجب أن يشتريه إما بعلاوة أو بخصم (لأنه من غير المرجح أن تكون عملة البتكوين بنفس السعر تمامًا عند انتهاء الصلاحية كما كان عند الاتفاق على العقد). يعتمد المبلغ الذي يتعين على هذا الشخص دفعه على سعر السوق (المعروف أيضًا باسم السعر الفوري) في ذلك الوقت وقيمة كل من العقود الآجلة التي بحوزته.
فيما يلي بعض التفاصيل المهمة التي تحتاج إلى معرفتها حول عقود البتكوين الآجلة:
لاحظ أن هناك جانبين لكل عقد. إذا كان شخص ما يحقق ربحًا، فهناك مستثمر على الجانب الآخر يتكبد خسارة.
دائمًا ما يكون للعقود الآجلة تاريخ انتهاء صلاحية. قد يختار المستثمرون بيع عقودهم لطرف آخر قبل انتهاء صلاحيتها أو الانتظار حتى تاريخ انتهاء الصلاحية لتسوية العقود.
تميل أسعار عقود البتكوين الآجلة وسعر السوق للبتكوين إلى التباعد بناءً على التسوية السائدة لمتداولي العقود الآجلة. إذا راهن المزيد من الناس على ارتفاع سعر البتكوين، فإن قيمة العقد ستكون بطبيعة الحال أعلى من سعر السوق للبتكوين. العكس هو الحال عندما يتوقع المزيد من المتداولين أن سعر البتكوين سينخفض في المستقبل. في معظم الحالات، تتقارب أسعار عقود البتكوين الآجلة وبتكوين في البورصات الفورية مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحية العقود.
ما هو صندوق مؤشر التداول ETF للعقود الآجلة للبتكوين؟
يتعقب ETF حركة سعر الأصل الأساسي. يوفر طريقة للربح من اتجاه سعر الأصل دون الحاجة إلى امتلاكه فعليًا. في حالة Bitcoin ETF، فإن الأصل الأساسي الذي يتم تتبعه بواسطة أداة الاستثمار (صندوق مؤشر التداول) ETF هو Bitcoin. عادةً ما يكون سعر صندوق تداول البورصة في ارتباط مع حركة سعر الأصل الأساسي لأن المستثمرين من الناحية النظرية سيكونون قادرين على موازنة الفارق بين ETF والأصل الأساسي في حالة اتساع نطاقه.
الأمر نفسه ينطبق على Bitcoin ETF – الطريقة الشائعة هي تثبيت سعر Bitcoin ETF على مخزون من Bitcoin. كل ما تحتاجه الشركة هو التأكد باستمرار من أن لديها ما يكفي من البتكوين في حوزتها لدعم قيمة صندوق تداول البورصة لسعر البتكوين.
في حين أن هذا النهج يعتبر على نطاق واسع أحد أكثر الأنظمة فعالية لإنشاء صندوق مؤشرات تداول لعملة بتكوين، يبدو أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لم تكن متقبلة للغاية لفكرة Bitcoin ETF المدعومة ماديًا. ومع ذلك، ألمح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر، إلى أنه قد يفكر في الموافقة على ETF للعقود الآجلة لعملة البتكوين، لا سيما واحد لتتبع عقود البتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME).
ما هو إذن صندوق مؤشر التداول للعقود الآجلة على البيتكوين؟ حسنًا، تمامًا مثل Bitcoin ETF ولكنه يحاكي سعر عقود البتكوين الآجلة بدلاً من سعر السوق لعملة البتكوين.
الخلاصة
يتم اشتقاق قيمة ETF من تحركات أسعار عقود البيتكوين الآجلة. وهنا، يجب على الشركة التي تصدر ETF الاحتفاظ بمراكز في سوق العقود الآجلة للبتكوين وتثبيت سعر ETF لعقود البتكوين الآجلة.
ما الفرق بين الاثنين؟
فيما يلي بعض السمات الفريدة لـ Bitcoin ETF و ETF للعقود الآجلة للبتكوين.
-كما أوضحنا سابقًا، يتم دعم Bitcoin ETF بواسطة Bitcoin الحقيقية، بينما يتم دعم ETFs للعقود الآجلة على بتكوين بمشتقات Bitcoin (العقود الآجلة).
-قد يختلف سعر عقود البتكوين الآجلة عن السعر الفوري للبتكوين بسبب معنويات السوق السائدة، لذا قد تتعقب صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبتكوين أحيانًا سعر البتكوين بشكل غير دقيق. في حالة Bitcoin ETF، لا يوجد خطر من تباعد الأسعار، وذلك بفضل حقيقة أن صندوق مؤشر التداول مدعوم ببتكوين حقيقي.
ما هي سلبيات ETF للعقود الآجلة على البتكوين؟
تتمحور المشكلة الأكثر بروزًا المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبتكوين حول دقة متتبعات الأسعار الخاصة بهم. عندما يكون سعر البتكوين القادم أعلى من سعره الفوري، يمكننا القول إن ETF يتتبع سعر البتكوين بشكل غير دقيق. يُعرف هذا الوضع باسم “contango”، وهو يضر بالمستثمرين الذين يملكون صناديق الاستثمار المتداولة في عقود البيتكوين الآجلة. يُعرف عكس ذلك باسم “backwardation” ويحدث عندما يكون سعر العقود الآجلة أقل من سعر البتكوين الفوري.
عند انتهاء عقود البتكوين الآجلة، يجب على الشركة التي تصدر صناديق مؤشرات تداول للعقود الآجلة للبتكوين أن تمدد العقود (بمعنى، عملية تجديد العقود عن طريق بيع العقود التي انتهت صلاحيتها تقريبًا واستخدام الإيرادات لشراء عقود جديدة ذات تاريخ انتهاء صلاحية أطول) . في سيناريو تكون فيه أسعار عقود البتكوين الآجلة أقل من سعر العقد الجديد، فإن العائدات التي تم تحقيقها من بيع العقود التي شارفت على الإنتهاء لن تكون كافية لشراء نفس عدد العقود التي ستنتهي صلاحيتها في تاريخ لاحق. سيؤثر هذا الوضع سلبًا على أداء مؤسسة التدريب الأوروبية.
